Базовые требования проектного финансирования

Общие принципы проектного финансирования

В России структуры проектного финансирования в различных промышленных секторах имеют отличия, также они зависят от вида заключаемого договора. При этом существуют и общие принципы:

  • финансирование осуществляется через юридическое лицо (проектная компания), деятельность которого связана только с этим проектом;
  • на практике в основном осуществляется финансирование новых проектов;
  • проектное финансирование характеризуется высоким уровнем отношения долга к собственному капиталу (финансовый рычаг), доля заемных средств достигает порядка 70 % от стоимости проекта;
  • внимание кредиторов сосредоточено не на стоимости активов и финансовых результатах, а на денежном потоке, который будет генерироваться проектом;
  • основными гарантиями для кредиторов являются контракты проектной компании, лицензии или права собственности на пользование природными ресурсами;
  • проект имеет ограниченный срок жизни в зависимости от срока действия контрактов или лицензий;
  • долг проектного финансирования полностью выплачивается до окончания выплат по всем кредитным линиям и до снятия долговых обязательств с акционеров.

Гарантии возмещения вложенных в проект средств

При осуществлении проектного финансирования кредиторы хотят иметь гарантии возмещения вложенных в проект средств, то есть они стремятся убедиться в том, что проект:

Базовая схема проектного финансирования в России

В случае если банковский кредит не покрывает часть проектных расходов, инициатор проекта может привлечь финансового инвестора, который за долю в бизнесе готов внести остаток необходимой суммы.

Преимущества проектного финансирования

  • Высокий финансовый рычаг: при проектном финансировании заимствование дешевле, чем собственный капитал, потому что кредиторы согласны получать более низкий доход (при более низком риске), чем инвестирующие в акционерный капитал.
  • Налоговая выгода: проценты на капитал не облагаются налогом, в отличие от дивидендов, что делает заимствование дешевле, чем наличие собственного капитала.
  • Внебалансовое финансирование: структура проектного финансирования в некоторых случаях может позволить инвестору сохранить заимствование вне бухгалтерского баланса, что служит дополнительной выгодой для позиционирования компании на финансовых рынках.
  • Распределение риска: участвовать в сделке с проектным финансированием могут быть приглашены несколько инвесторов, чтобы разделить риск. Создание проектной компании позволяет распределить риск и ограничивает его степень для каждого участника.
  • Долгосрочное финансирование: займы проектного финансирования, как правило, имеют более длительные сроки погашения, чем займы корпоративного финансирования.